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Analisis de Estados Financieros Sesion 7

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Por fin terminé la sesión 7 del examen CFA Nivel II. Las primeras lecturas son muy cortas y teóricas, sin mayor dificultad. La última, relacionada con Análisis de Estados Financieros, es una integración de todos los temas de contabilidad, ya que se requiere ajustar el balance, estado de resultados y flujos de efectivo de acuerdo con los diferentes supuestos y métodos contables, por ejemplo, los métodos de inventarios LIFO (UEPS), mark-to-market de activos y deuda, el comprehensive income, las pensiones, el impuesto diferido, etc. y comparar las razones financieras antes y después del ajuste. Esta lectura requiere manejar muy bien los conceptos anteriores, por lo que es necesario tener mayor concentración, y en algunos casos regresarse para reafirmar algún cálculo. Esta ha sido la única lectura que he tenido que complementar con el curriculum, el cual es, obviamente, mucho más detallado y da más ejemplos que no están contenidos en las notas de estudio. En total me tomó un aproximado de 6-7 horas.

El siguiente tema es Finanzas Corporativas. Necesito avanzar lo más posible entre hoy y mañana, porque voy a tener aproximadamente 2 semanas dedicadas a preparar mi examen de grado.

Sesión de Estudio 6 Examen CFA Nivel 2

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Ayer terminé la sesión 6 del curriculum del Chartered Financial Analyst Level II Test. Esta sesión incluye las dos lecturas que hasta el momento han sido las más dificiles, no tanto por los conceptos, sino porque tienes que manejar el efecto de varios conceptos simultaneamente: Prestaciones de Retiro y empresas multinacionales. También se encuentran la lectura de Stock based compensation. En total, invertí aproximadamente 12 horas de estudio y preparación.

Retirement Benefits
Abarca lo que son los Defined-Benefit Plans y algunos conceptos como Projected Benefit Obligation, Accumulated benefit Obligation, Funded Status, Pension Expense, Net Asset/liability, cómo afectan los supuestos actuariales como la tasa de descuento, la tasa de incremento en las compensaciones, la tasa de rendimiento del fondo de pensión. También realizan la comparación entre US GAAP y los estándares internacionales.

Multinational Operations
Incluye conceptos como la divisa funcional, la divisa de reporte, los tipos de cambio historicos, promedio y actual, los métodos de consolidación de subsidiarias en el extranjero, que son temporal y actual, los efectos de los métodos en el balance general, en el estado de resultado, en la utilidad neta, en los costos de venta, depreciación, y en las razones financieras.

La sesión de estudio 7 al parecer es un poco más teórica, por lo que espero terminarla el dia de hoy, y con eso terminar el tema de análisis de estados financieros, para comenzar con finanzas corporativas, la cual tengo que terminar antes del 17 de abril, día en que me entregan el caso que debo resolver para mi examen de grado de la master de finanzas. Esto me va a quitar unas 2 semanas de estudio, por eso debo adelantar lo más posible de aquí al proximo jueves.

Sesión de Estudio 5 CFA Level II Junio 2008

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Acabo de terminar las tres lecturas de la sesión de estudio 5.

Lectura 21: Analysis of intercorporate investments
Se retoman algunos conceptos de clasificación de los valores: Help to Maturity, los títulos de deuda que la administración tienen la intención y la posibilidad de mantener hasta su vencimiento, los cuales se contabilizan por el método de costo (histórico); Available for sale, que son los títulos que podrían ser vendidos para solventar necesidades de liquidez u otras, y se contabilizan a fair market value, los intereses dividendos y ganancias y perdidas REALIZADAS se mandan al income statement, las G/L no realizadas se muestran netas de deferred taxes en el shareholders equity; y las trading securities, que están destinadas a venderse en el corto plazo, se contabilizan a fair market value en la sección de current assets del balance, y los intereses, dividendos, las G/L REALIZADAS y NO REALIZADAS se mandan al income statement. Se analiza el impacto que tienen los diferentes métodos en el net income y en las razones financieras. Cuando las inversiones en otras firmas abarcan un 20% o más, se requieren de otros metodos, por ejemplo, el de equity, proportional consolidation (para joint ventures) y consolidation.

Lectura 22: Mergers and Acquisitions
Se presentan los métodos de purchase y pooling (este último ya no está permitido por US GAAP ni IAS, pero se necesita conocer para fines de comparación y analisis).

Lectura 23: Variable Interest Entities
Son los vehículos de propósito especial (SPV ó SPE) que sirven para aislar activos y obligaciones de las firmas que lo crean, y son utilizados para un fin en específico, con el fin de disminuir el costo de financiamiento, al darle mayores garantías a los acreedores.

Esta sesión me tomó alrededor de 6-7 horas. La más pesada fue la lectura 21.

Financial Statement Analysis

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Por fin terminé de leer las 4 sesiones de estudio que forman el tema de “Financial Statement Analysis”. Me tomó 2 semanas y media, y ya tengo algunos puntos importantes y fórmulas para repasar en la última semana del examen.

La mayoría de los temas los lleve en un curso de contabilidad financiera en la master, pero el material del CFA es mucho más fino en el análisis, por ejemplo, en los ajustes a los estados financieros, flujos de efectivo y los radios o razones financieras debido a los diferentes métodos contables como en inventarios, LIFO y FIFO; también se analiza más a detalle los efectos de los impuestos diferidos, los intangibles, etc.

Ahora estoy empezando a estudiar el volumen 6, “Derivatives and Alternative Investments”. Espero poder avanzar más rápido, ya que aún me quedan bastantes temas por leer.