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Curriculum 2018

Cambios en el Curriculum CFA 2018

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Mayor regulación, Big Data y un ambiente de tasas bajas son algunas de las tendencias que moldearán la industria de inversiones. Anualmente el CFA Institute actualiza el Curriculum CFA para cubrir las nuevas competencias y herramientas que un analista financiero debe conocer. En el 2018 se incluyen diez nuevas lecturas sobre Asignación de Activos (“Asset Allocation”), Instrumentos de Deuda, Inversiones Alternativas y Economía.

La importancia de actualizar el Curriculum

Desde que presenté mi primer examen y obtuve mi CFA Charter en el 2011,  el Curriculum CFA ha tenido muchos cambios. Las actualizaciones reflejan  nuevos criterios contables en el IFRS y  US GAAP, cambios regulatorios, la crisis del 2008, el creciente énfasis en el análisis de crédito, entre otros.

Anualmente el CFA Institute encuesta a cientos de administradores de inversiones, empleadores, reguladores y facultativos para conocer las tendencias, habilidades, herramientas y competencias para mantenerse a la vanguardia. Por medio del CFA Program Practice Analysis, se mantiene el Curriculum vigente y relevante.

A continuación presento las nuevas lecturas del Curriculum 2018.

Asignación de Activos (Asset Allocation)

Asset Allocation

Asset Allocation

Las nuevas lecturas profundizan en los modelos de optimización basados en activos y presentan enfoques para la cobertura de pasivos. Metodologías basadas en objetivos, muy utilizada en portafolios de clientes individuales, por ejemplo para fondear la educación universitaria, se cubre este año. Para finalizar, se incluye una lectura sobre el rebalanceo de portafolios. Todas las lecturas son del Curriculum Nivel III.

  1. Introduction to Asset Allocation, by William W. Jennings, CFA, and Eugene L. Podkaminer, CFA
  2. Principles of Asset Allocation, by Jean L.P. Brunel, CFA, Thomas M. Idzorek, CFA, and John M. Mulvey, PhD
  3. Asset Allocation with Real-World Constraints, by Peter Mladina, Brian J. Murphy, CFA, and Mark Ruloff, FSA, EA, CERA

Instrumentos de Deuda (Fixed Income)

Deuda

Deuda

Las lecturas del Curriculum Nivel III Fixed Income cambiaron por completo. Se presentan estrategias de calce de activos-pasivos y portafolios indexados, los cuales no siguen un indice de referencia (Benchmark). Inversionistas institucionales como Planes de Pensiones y Seguros se basan fuertemente en estas estrategias. Para finalizar, dos temas dirigidos a inversionistas activos: estrategias de la curva de rendimientos y de crédito.

  1. Introduction to Fixed-Income Portfolio Management, by Bernd Hanke, PhD, CFA, and Brian J. Henderson, PhD, CFA
  2. Liability-Driven and Index-Based Strategies, by James F. Adams, PhD, CFA, and Donald J. Smith, PhD
  3. Yield Curve Strategies, by Robert W. Kopprasch, PhD, CFA, and Steven V. Mann, PhD
  4. Fixed-Income Active Management: Credit Strategies, by Campe Goodman, CFA, and Oleg Melentyev, CFA

Inversiones Alternativas

Real Estate Investments

Real Estate Investments

Las lecturas de este tema fueron actualizadas sustancialmente. A nivel mundial las inversiones alternativas constituyen más del 25% de los activos. En el Nivel I se presentan las características de inversiones en infraestructura, bienes raíces, hedge funds, private equity, commodities (directo y derivados). Por otro lado, el Nivel III se enfoca en la valuación, liquidez y estrategias de inversión con alternativos.

  1. Introduction to Alternative Investments, by Terri Duhon, George Spentzos, CFA, FSIP, and Scott D. Stewart, CFA
  2. Alternative Investments Portfolio Management, by Jot K. Yau, PhD, CFA, Thomas Schneeweis, PhD, Edward A. Szado, PhD, CFA, Thomas R. Robinson, PhD, CFA, and Lisa R. Weiss, CFA

Economía

Federal_Reserve

Federal_Reserve

Se añadió una lectura al Curriculum relacionada a los factores y procesos de evolución de los tipos de cambio en el largo plazo. Se presentan diversas relaciones de equilibrio como “interest rate parity”, “purchasing power parity”. Adicionalmente, se muestra el efecto en las políticas monetarias y fiscales en el tipo de cambio.  Esta lectura es del Nivel II.

  1. Currency Exchange Rates: Understanding Equilibrium Value, by Michael R. Rosenberg and William A. Barker, PhD, CFA

Educación Contínua

Las diez lecturas otorgan un total de 22.5 Créditos de Educación Continua (CE) para CFA Charterholders.

Preguntas frecuentes del Programa CFA

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En el 2007 inicié mi preparación para presentar los exámenes de la certificación Chartered Financial Analyst (CFA). Obtuve el CFA Charter en el 2011, después de presentar cinco exámenes y estudiar más de 1,500 horas. A continuación presento las preguntas más frecuentes que he recibido en el blog.

¿Cuáles son los requisitos para inscribirme al Programa CFA?

  1. Tener una carrera universitaria (equivalente a Bachelor’s Degree norteamericano), ó estar en el último año de la carrera universitaria ó tener cuatro años de experiencia laboral en cualquier área.
  2. Estar de acuerdo con el Código de Ética del CFA Institute y del Candidato del Programa CFA.
  3. Tener un pasaporte vigente (es el único medio de identificación ante el CFA Institute)

¿Cómo me inscribo al Programa CFA?

La inscripción se realiza directamente con el CFA Institute. El proceso es el siguiente:

  1. Crear una cuenta en el sitio del CFA Institute. 
  2. En la página del Programa CFA, dar click en Register Now, y esto te llevará a la página de tu perfil. En la sección CFA Program, da click en “Enroll in the CFA Program”
  3. En el proceso de registro necesitaras un pasaporte y tarjeta de crédito vigentes.
  4. Proporcionar tu información personal
  5. Proporcionar información académica
  6. Proporcionar experiencia laboral
  7. Responder el cuestionario de Ética
  8. Estar de acuerdo con la declaración de obligaciones del candidato
  9. Registrarse al examen, seleccionar una ubicación para presentar el examen
  10. Realizar el pago de inscripción al Programa CFA y la cuota de examen

¿Cuáles son los requisitos para obtener la certificación CFA?

  1. Pasar los tres exámenes del programa CFA
  2. Tener cuatro años de experiencia laboral en áreas relacionadas con el análisis financiero, administración de portafolios, consultoría en inversiones, etc. Esta experiencia laboral se puede obtener al mismo tiempo que presentas los exámenes.
  3. Llenar anualmente el formulario de la declaración anual de Ética
  4. Pagar la membresia anual al CFA Institute y a la sociedad local de su elección

¿Cuánto cuesta el exámen CFA?

  1. Inscripción al Programa CFA: $440 USD (pago único, se realiza la primera vez que te inscribes al examen)
  2. Cuota de cada Examen: Hay tres fechas límite de pago, y la cuota se incrementa desde $620 USD hasta llegar a  $1,170 USD en la última fecha. Esta cuota incluye los libros del Curriculum en formato electrónico.
  3. Opcional: Juego de libros del Curriculum en formato impreso: $150 USD

¿Cómo obtengo una beca?

El CFA Institute otorga dos tipos de becas: Access y Awareness.

  • Access: Se otorga en base a necesidad. La fecha límite para aplicar es el 15 de septiembre para el examen del próximo año 2015. Los resultados se entregan en Diciembre. La beca consiste cubre la cuota de inscripción al Programa y parte de la cuota de examen. El candidato únicamente tiene que pagar $250 USD. Incluye el currículum en formato electrónico.
  • Awareness: Se otorga a profesores de tiempo completo y a empleados clave de la comunidad financiera como reguladores. El candidato únicamente paga $350 USD 

La solicitud se realiza directamente en la sección de  Scholarships. Las sociedades locales reciben y evalúan todas las solicitudes. Se otorgan 10 becas por sociedad por año. RECOMENDACIONES: Envía tu solicitud completa, muchas solicitudes son rechazadas simplemente por no tener toda la información. NO TE INSCRIBAS al examen hasta que recibas respuesta de tu solicitud, en caso contrario estás probando que tienes los recursos para pagar el examen. Puedes comprar por anticipado los libros en formato electrónico y te acreditan el costo en caso de que obtengas la beca.

¿Dónde obtengo el material de estudio?

La inscripción a cada examen incluye los seis libros del Curriculum correspondiente en formato electrónico. También puedes solicitar los libros en formato impreso, con un costo adicional. A mi me gusta estudiar con los libros físicos, pero es cuestión de preferencias personales.

¿Es requisito estudiar una carrera universitaria en finanzas para poder inscribirme al Programa CFA?

No, para inscribirte al Programa puedes provenir de cualquier área de estudio o experiencia. Pongo como ejemplo mi caso personal, soy ingeniero en electrónica.

¿Cuánto tiempo debo estudiar?

El CFA Institute recomienda un mínimo de 250 horas por cada examen. Simplemente leer los 6 libros del curriculum (alrededor de 3,000 páginas) te llevará unas 200 horas. Yo le dediqué entre 300 y 350 horas de estudio a cada examen y muchos candidatos exitosos le dedican más de 400 horas.

¿Qué material recomiendas?

El material básico es el currículum, por definición es el más completo. Considera que son alrededor de 3,000 páginas de estudio. Si tienes el tiempo suficiente, yo me inclino por estudiar con este material.

Existen materiales tipo resumen, el que yo he utilizado personalmente es “Study Notes” de Schweser Kaplan. Es un material orientado específicamente a los objetivos de aprendizaje de cada lectura. Con esto ahorras bastante tiempo. Te recomiendo que lo complementes con ejercicios, Kaplan tiene un producto que se llama QBank, donde tienen más de 4,000 preguntas de prueba. Si estás ubicado en México, puedes pedir un código de descuento del 15% a la CFA Society of Mexico, al correo staff at cfamexico.org

Si tienes alguna experiencia con otro proveedor, por favor escribe una breve reseña en los comentarios, gracias!

Mándame tus preguntas

Agrega un comentario con tus preguntas y las responderé lo más pronto posible.

Becas para el examen CFA 2015

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Puedes ahorrar varios cientos de dólares si obtienes una beca del CFA Institute. Hay dos tipos de becas: Access y Awareness.

  • Access: Dirigida a candidatos que no disponen de los recursos necesarios para cubrir la totalidad de las cuotas. En este post me enfocaré en la beca Access, por ser la que se enfoca a un mayor universo de candidatos.
  • Awareness: Dirigida a candidatos que ocupan puestos de influencia pública en la industría financiera, académica, reguladores.

¿Qué cubre la beca Access del CFA Institute?

La beca cubre la cuota de inscripción al Programa CFA ($440 USD) y la cuota del primer examen se reduce de $800 USD a $250 USD. En total, puedes ahorrarte más de $900 USD!

¿Cómo aplico para la beca?

Envía tu solicitud de beca directamente en el CFA Institute.Puedes consultar las reglas de la beca Access. La información es analizada por el CFA Institute y/o la Sociedad CFA local. Además de la situación económica del solicitante, se pueden tomar en cuenta otros factores como logros académicos y laborales, retos que ha superado el candidato, entre otros. La Sociedad CFA local también puede solicitar información adicional, como curriculums, referencias personales,etc.

Fecha límite

La fecha límite para aplicar a la beca es el 15 de Septiembre 2014 para el examen de Junio y Diciembre 2015.

Tips y sugerencias

  • Cada sociedad local recibe un cierto número de becas anuales. Las becas son poco conocidas, así que es probable que puedas obtener una, solo tienes que aplicar.
  • Envía tu solicitud completa. Si la Sociedad CFA local te solicita información adicional, envíala de inmediato.
  • No te inscribas al examen, espera los resultados. Si te inscribes al examen, estás demostrando que tienes capacidad financiera para pagar el examen y no eres elegible a recibir la beca.
  • Puedes comprar el curriculum digital por adelantado, si quieres empezar a estudiar. Si te dan la beca, te bonificarán su costo.

Si quieres conocer más sobre el Programa CFA, visita la sección de Preguntas Frecuentes del Programa CFA.

Espero que esta información te sea de utilidad. Deja un comentario con tus dudas y las responderé a la brevedad.

Tips para el examen CFA Junio 2014

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JAMAS he escuchado que un candidato o CFA charterholder se queje de haberse preparado de más para el examen. Aprovechen estos últimos cinco días antes del examen para hacer ejercicios y repasar lo más que puedan.

Mis recomendaciones son las siguientes:

Hacer MUCHOS ejercicios. 

La inscripción al examen incluye exámenes de prueba y exámenes completos de ejemplo, y en la página del CFA Institute se pueden encontrar ejercicios de años pasados. Esto ayuda a fortalecer la confianza y a identificar áreas débiles, que se pueden reforzar con un repaso intenso días antes para tenerlas frescas.

Les recomiendo aprenderse de memoria las fórmulas. Recuerden que tienen 1 minuto y 15 segundos aproximadamente para responder cada pregunta (en el examen nivel 1). No hay oportunidad de tratar de “deducir” o hacer despejes de fórmulas. Las deben llevar muy frescas. La memoria de corto plazo es suficiente para recordar las formulas si las estudian un par de días antes.

UN día previo al examen.

TRATAR de dormir.

EL día del examen.

Llegar temprano. Evitar el estrés de llegar con el tiempo encima. La hora de entrada es muy rigorosa y estricta. Registrarse y sentarse a esperar en un lugar tranquilo (por ejemplo, en el lobby, en el auto, o en un rincón del restauran). Repasar algunas formulas. No recomiendo platicar con los demás candidatos, por que ellos están igual o más nerviosos que ustedes, y las dudas que tienen no las puedo resolver (y podrían ocasionarme desconfianza). Ir al baño antes de entrar al examen, no te puedes dar el lujo de perder tiempo una vez iniciada la sesión.

Durante el examen.

RESPIRA. Libera la tensión de vez en cuando moviendo los hombros y el cuello. Tratar de contestar primero los temas que mejor dominas. Tener cuidado al rellenar la hoja de respuestas. Cuidar el tiempo, rellenar al azar las últimas respuestas en los últimos 5 minutos, ya que no te penalizan por contestar al azar. No dejar ninguna pregunta sin contestar. Conforme leas las preguntas, subraya o encierra en un circulo los datos que vayas encontrando, así te será más fácil organizar tu respuesta. No te detengas, el tiempo es muy justo.

TENER MUCHO CUIDADO de no tener una actitud o hacer algo que los PROCTORS (cuidadores del examen) consideren que sea copiar o LA APARIENCIA de copiar. Tengo ya varios casos de amigos que los han reportado POR cosas insignificantes. No vale la pena. Traten de no ver más allá de su examen. No metan celulares (aún apagados es una violación al reglamento).

En el break.

Traten de no platicar de las preguntas con los demás candidatos. Tuve la experiencia de una maestra que afirmaba que en un ejercicio de contabilidad ella habia considerado X y Y puntos (los cuales ni me pasaron por la mente) y por un momento la confianza me abandonó (por cierto mi maestra no aprobó el nivel 2). Es muy difícil en ése momento comparar respuestas y sólo causa confusión. Yo me voy a mi auto, como tranquilamente mi lunch, repaso intensamente las fórmulas, camino un momento y me preparo mentalmente para la segunda sesión.  Llevar un lunch ligero para comer en el intermedio, no comer pesado. En mi caso llevo un té y una bebida energizante. No salir a comer fuera del hotel (cd. de México), hay pocos restaurantes cerca y pueden tardar en atenderte.

Después del exámen.

Disfruta el cocktel organizado por la CFA Society of Mexico ! Recibiste la invitación por email. 🙂

Curriculum CFA Level 3 y estrategia de estudio

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Ya recibí los libros del curriculum CFA Nivel III, y mi esposa ya se resignó de que éste es nuestro último fin de semana descansado hasta junio 2010. Estoy preparando mi estrategia de estudio. En los examenes pasados copiaba al inicio de cada lectura los LOS correspondientes y luego realizaba un resumen de toda la lectura. Ahora, En primer lugar, copie todos los LOS (Learning objetives statements) de la pagina del CFA Institute en un documento, le dí un espaciado adecuado e imprimi una copia. Ahora voy a leer cada lectura, y posteriormente voy a llenar o resolver cada LOS. Esto me va a ayudar a enfocar mi estudio específicamente al nivel que requiere cada tema.

Para los que no están familiarizados con los LOS, cada uno contiene una palabra de acción que determina el nivel de conocimiento que requiere el tema o concepto. Por ejemplo, “Analyze” Esto indica que debes dominar la naturaleza y relaciones que existen entre las partes del tema o concepto. En otros casos, el LOS indica “Calculate”, por lo cual debes de poder determinar un valor por medio de un proceso matemático, conocer la formula(s) y sus despejes. Los LOS sirven de guía para profundizar adecuadamente en el concepto. De esta forma, pienso que puedo hacer más eficiente mi estudio. Otra ventaja es que las ultimas semanas, mi repaso puede ser más focalizado, ya que en los examenes anteriores, el resumen era util, pero algunas veces era demasiado y no podía separar lo importante de lo complementario. También pienso ir creando un formulario, que en mi ultimo examen fue muy util, principalmente para memorizar las formulas uno o dos días antes y tenerlas frescas.

Ahora estoy empezando a estudiar con 8 meses de anticipación al examen. Los primeros 3 meses van a ser muy intensos, pienso abarcar el 60%-70% del material en un total de 100-120hrs (unas 10-15 hrs semanales). En enero voy a disminuir la velocidad de estudio, ya que pienso iniciar los estudios de mi segunda maestría, y continuaré mi preparación con poco material nuevo y repasar para llegar con 2 semanas de anticipación al examen listo para realizar examenes de prueba.

Saludos a todos, a los candidatos que presentan el examen CFA Level I en Diciembre les deseo mucho exito, faltan 13 semanas de intensa preparación, no se desanimen. Recuerden:

Failing is not an option!

Sesión de Estudio 1 y 2 del Examen CFA Nivel 2

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Acabo de terminar las dos primeras sesiones de estudio para el Exámen CFA Level II que presentaré en Junio 2009. Etica es uno de los temas más importantes del examen, y una parte integral del Programa CFA en su conjunto. De hecho, es requisito para ser miembros del CFA Institute enviar anualmente una declaración de que se está cumpliendo con los estándares de conducta profesional.

Es muy interesante ver la ética tratándo de aplicarla en el contexto de la situación financiera mundial actual. Aspectos como la independencia y objetividad de los analistas, evitar conflictos de interés con tu cliente y con tu empleador (por ejemplo, cuáles son las conductas apropiadas a seguir si se piensa en cambiar de trabajo y se encuentra en preparación para emprender una práctica competitiva), el uso de información privilegiada, contar con bases para emitir una recomendación. Todos estos temas son en sí mismos fuente de discusión y de reflexión.

El tiempo aproximado de estudio de ética fué de 15 horas aproximadamente, tomando en cuenta que estoy repasando este material por tercera ocasión.

Inicio de Estudio para el examen CFA Nivel 2 Junio 2009

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Esta semana reinicio el estudio para el examen CFA Level II, el cual pienso presentar en la ciudad de México el próximo Junio 2009. Voy a presentarlo por segunda vez, por lo cual espero poder profundizar más en todos los temas, además de que empiezo con mucho tiempo de anticipación. La idea es dedicarle diariamente mínimo 1 hora al estudio, si el trabajo lo permite, y los fines de semana unas 4-5 hrs. (gracias a mi esposa por la comprensión y apoyo!). El exámen de Junio pasado lo sentí demasiado específico en los ejercicios, principalmente en la sesión de la tarde, por lo que ahora pienso enfocarme en leer el curriculum oficial del CFA Institute, realizando todos los ejercicios y tener tiempo al final para hacer exámenes de prueba. Por el momento no me he inscrito, por lo que estoy empezando a estudiar con los libros del curriculum del 2008. En Diciembre, espero poder contar con los recursos suficientes para inscribirme y tener los libros nuevos del 2009. Ojalá y el temario no cambie mucho. Para Diciembre, espero haber terminado una buena parte de la lectura, y no me importa tener que leer el nuevo material (me va a servir de repaso). Pienso que va ser mejor llegar sobre-preparado al exámen, para asegurar un buen resultado.

Como siempre, publicaré mi avance en el blog, así como las actividades del CFA Society of Mexico. Me gustaría contar con sus comentarios, ya sea del CFA Exam Level I, II o III, estoy en la mejor disposición de compartir y apoyar en la medida de lo posible. Saludos!

Mañana Examen CFA Nivel 2 Ciudad de Mexico

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Bueno, pues todas las fechas llegan tarde o temprano. Mi fecha llegó y mañana es el exámen CFA Level 2. La última semana se me fue muy rápido, entre el trabajo y un poco de repaso. Solamente pude realizar 1 exámen de prueba completo, y la calificación no fué muy alta. Creo que me quedé corto 1 o 2 semanas para realizar más examenes de prueba y para pulir los puntos débiles.

Pero bueno, el examen ya es mañana y no me queda más que estar tranquilo y concentrarme en el Reto:

aprobar el exámen Chartered Financial Analyst Level 2 Junio 2008 Ciudad de México!

Les deseo mucho éxito a los candidatos de todos los niveles que mañana presentan el examen.

Failing is not an option!

(el domingo publicaré mi experiencia en el exámen)

Sesion de Estudio 13 completada

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Ya termine la sesion 13 de estudio para el examen CFA Nivel 2 Junio 2008, Ciudad de México. Estoy iniciando la sesión 14, Fixed Income. Los conceptos y operaciones, no son muy complicados, trata sobre conceptos de yield curve, bootstrap, y Asset Backed, Mortage Backed, Collateral Debt Obligations, convertible bonds, embedded options in bonds, callable bonds, valuación relativa de bonos, nominal spread, z spread, Option Adjusted Spread, valuación por árboles binomiales. Espero terminar el día/noche de hoy con este tema, e iniciar la sesión 15 derivados mañana por la tarde, aunque tengo programado iniciar un curso por parte del trabajo, para estar terminando el sabado con derivados e inicar con examenes de prueba, ejercicios y repaso, durante una semana, dejando el viernes libre para tratar de relajarme para el examen.

El tiempo ya es poco, y definitivamente no estoy siguiendo el calendario “recomendado”, el cual dice que para estas fechas ya deberìa tener un par de semanas de repaso a cuestas. Pero bueno, con respecto al CFA Level I del año pasado, estoy en la misma situación: terminando de leer una semana antes del examen, pero con la diferencia de que ahora sì realicé todos los ejercicios de final de capítulo de las notas.

Sesion 12 Asset Valuation and Equity

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Terminé la sesión de estudio 12, Valuación de Activos Financieros y Acciones, para el examen CFA Nivel 2 de Junio 2008 Ciudad de México. Por mucho es una de las secciones más complicada para mí, se abarcan los modelos de valuación de dividendos y por flujos de efectivo, así como los métodos de comparables (múltiplos). Se presentan varios procedimientos de valuacion, muy detallados, y son MUCHAS fórmulas. Requiere mucha atención y cuidado. El tiempo aproximado fue de 15 horas de estudio. Ya cuento con una nueva calculadora HP 12C Platinum, por lo cual también invertí un par de horas en leer el manual y familiarizándome con las funciones, principalmente las de flujos de caja, lo cual agiliza enormemente los cálculos y creo será un factor importante el día del exámen.

En general, valuación consiste en proyectar flujos hacia el futuro y descontarlos a la tasa correcta, que refleje el riesgo del flujo. Un primer paso es identificar el flujo que vamos a descontar. Los flujos pueden ser: Dividendos, Flujos Libres de Efectivo (Free Cash Flow) y el Ingreso Residual. La lectura 46 presenta los modelos de descuento de dividendos (Dividend Discount Model DDM). Este model se puede utilizar cuando: La firma tiene un historial de dividendos, la política de dividendos es clara y se relaciona con las utilidades de la empresa, y cuando la valuación se realiza desde el punto de vista de un accionista minoritario, el cual no tiene control sobre los flujos de la empresa. Los DDM se basan en el modelo de Gordon, y pueden ser: de 1 etapa, de 2 etapas, de 2 etapas con decaimiento de la tasa de crecimiento durante la primera etapa (modelo H), de 3 etapas, o en general, N etapas, de acuerdo al horizonte de la inversión y la habilidad del analista para poder proyectar con seguridad. Los parámetros que hay que estimar son: la tasa de crecimiento, la duración de la etapa de crecimiento alto (modelos de 2+ etapas) y la tasa requerida de descuento.

La lectura 47 abarca los modelos de valuación de flujos de efectivo (FCF). En general, se cuenta con los flujos libres para la firma (FCFF) que están disponibles para tanto el accionista como para los tenedores de bonos. También existen los flujos disponibles para los accionistas comunes (FCFE). Esta lectura cuenta con muchas fórmulas, aunque si se aprende el significado de ambos flujos es posible calcularlos sin problemas, pero definitivamente voy a memorizar todas las posibles combinaciones para el calculo de FCFF y FCFE, para responder rápidamente el día del examen. También se pueden manejar modelos de varias etapas de crecimiento de los flujos, que reflejen la etapa en la cual se encuentre la firma. Este es uno de los temas que más me han interesado hasta el momento del curriculum :), aunque requiere mucha atención a los detalles.

La lectura 48 trata de la valuación por multiplos. Principalmente se tratan las razones financieras P/E, P/B, P/S, tanto trailing como leading.

FALTA POCO PARA EL CFA EXAM LEVEL II MEXICO CITY !!!

ANIMO A LOS CANDIDATOS!

FAILING IS NOT AN OPTION!

SUERTE!