Archivo por meses: mayo 2010

Estrategias con swaps para la administracion de Riesgos – Lectura 43

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Terminé la lectura 43, relacionada con la aplicación de swaps en la administración de riesgos. Es una lectura muy interesante, las estrategias son muy directas y lógicas, la parte matemática es muy sencilla, únicamente interes simple.

Entre las aplicaciones que se presentan son:

Interest rate swaps:
Convertir un crédito de tasa variable a tasa fija y viceversa.
Modificar la duración de un portafolio de renta fija.

Currency swaps:
Generar ahorros en el financiamiento en moneda extranjera
Convertir una serie de pagos o cobros en moneda extranjera a moneda local

Equity swaps:
Diversificar un portafolio concentrado.
Dar diversificación internacional a un portafolio accionario doméstico.
Modificar el asset allocation entre bonos y acciones de un portafolio

Swaptions:
El swaption es una opción para entrar a un swap con características definidas de antemano.
Cambiar el patrón de pagos de un préstamo que se anticipa tomar en el futuro.
Terminar anticipadamente un swap

En el nivel III, el tema de derivados es mucho más aplicado, más orientado a la estrategia y aplicación en conjunto con un portafolio de inversión, y a la administración de riesgos. En el nivel 1, el tema de swaps presenta los conceptos básicos y los tipos de swaps, así como los cálculos más simples (que son muy parecidos a los cálculos que se manejan en el nivel III) . El nivel II de swaps se enfoca (como todo el nivel II) a la valuación, es el más complejo, se presenta valuación de swaps de tasa de interés y valuación de currency swaps.

Estrategias con opciones para la administracion de Riesgos – Lectura 42

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Ya terminé la lectura 42, relacionada con la aplicación de estrategias con opciones para la administración de riesgos. Es un tema que me interesa y me gusta, en el lado de fórmulas no es muy pesado (se manejan las típicas fórmulas de payoff de una opción call y un put), pero las combinaciones de opciones a veces son difícules de visualizar, como covered calls, protective puts, interest rate opction + borrow or lending, interest rate caps, floors y collars, y para cada estrategia hay que conocer su payoff, su profit, maximum profit and loss, breakeven, y la forma general de la gráfica del perfil de pagos. También se presenta el concepto de delta-hedge con borrowing and lending, y los ajustes que se pueden realizar con la gamma. Este tema ya fue contemplado en el currículum del nivel 1, Administración de Riesgos con estrategias de opciones, un tema que estudíe en Abril del 2007! Qué rápido se va el tiempo caray. Aquí es donde me doy cuenta que el tiempo invertido ha sido bastante, y que también ha sido un proceso de maduración de muchos conceptos, que si bien se repiten los temas, el enfoque cambia con cada examen.

Los derivados son un tema presente en todos los niveles del programa CFA.

Ticket de admision al examen CFA Junio 2010

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Hoy se publicaron los tickets de admisión al examen CFA de la ciudad de México, que presentaré el próximo Junio 2010. El ticket contiene información sobre el número de candidato, el lugar, la hora, y las reglas generales que hay que seguir el día del examen. Primera sorpresa: El lugar del examen cambio: este año se llevará a cabo en el Centro Banamex. Queda muy cerca de mi oficina, así que me daré una vuelta de reconocimiento en durante la hora del lunch.

Administracion de Riesgos con Derivados – Sesion de Estudio 15

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Estoy iniciando la sesión de estudio 15, la cuál se enfoca en estrategias de cobertura y administración de riesgos utilizando instrumentos derivados. La lectura 41 trata de aplicaciones de futuros y forwards, tales como target beta, replicación sintética de fondos indizados por medio de cash y futuros, cash sintético, cómo utilizar futuros para ajustar el asset allocation y la duración de un portafolio. El tema de derivados se encuentra en todos los niveles del programa CFA, en el nivel 1 se enfocan más al concepto, a la valuación básica de los instrumentos más comunes; en el examen nivel 2, el enfoque es principalmente valuación, el más interesante para mí fueron los swaps de tasa y tipo de cambio; en el nivel 3, el material se enfoca principalmente a las aplicacinoes y estrategias con derivados.

Ya me encuentro en las últimas semanas de estudio y preparación, hoy pedí el día de vacaciones, para estudiar medio día y por la tarde voy a un festival musical en la escuela de los niños.

Un saludo a todos los candidatos que presentarán su examen CFA en Junio 2010 en la ciudad de México (y en otros lugares que leen el blog, como España, Argentina, Perú y otros países de América), estamos en la recta final, cada hora que le dediquemos a cubrir el material, cada ejercicio que realicemos, va a ser la diferencia el día del examen.

Failing is not an option!!!

Saludos

Administracion del riesgo de tipo de cambio – lectura 40

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Estoy iniciando la lectura 40 del curriculum para el examen CFA level III que presentaré en Junio 2010 en la ciudad de México. Los objetivos de aprendizaje (LOS) se orientan a: tipos de derivados para cubrir una inversión en moneda extranjera, cobertura minimum-variance, basis risk, términos contractuales que se deben considerar al establecer una cobertura, cuáles son las situaciones que se presentan al cubrir múltiples posiciones en moneda extranjera, comparar el uso de opciones y futuros como instrumentos de cobertura, la cobertura delta hedge dinámica (un concepto que cubrí en la maestría) y estrategias de administración de riesgos establecidas en las políticas de inversión (IPS). El tema de futuros ya se ha cubierto en otras áreas del curriculum.

Se presentan conceptos que me interesan, aunque son un poco fuertes en el aspecto de estadística. Hoy por la tarde tengo un evento familiar, así que mi objetivo es terminar esta lectura en unas 3-4 horas incluyendo los ejercicios.

Saludos!