Archivo por meses: abril 2010

Administracion de Riesgos Study Session 14

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Estoy iniciando la sesión 14 del curriculum para el examen CFA nivel 3 que voy a presentar el próximo Junio 2010 en la ciudad de México. La primera lectura es sobre administración de riesgos, y cubre aspectos como: risk management process, risk governance, risk reduction, enterprise risk, risk exposures to financial and nonfinancial factors, interpretar y calcular el VaR por varios métodos (analitico, histórico, Monte Carlo) así como sus limitaciones, stress testing, evaluar la exposición al riesgo de diferentes posiciones, como swaps, forwards, options. Es una lectura muy completa, un poco densa, y espero tardarme algunos días para terminarla, incluyendo ejercicios.

Commodity Forwards and Futures Lectura 38

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La lectura 38 del curriculum para el examen CFA level 3 es muy interesante, maneja conceptos necesarios para valuar futuros o forwards de commodities: Lease rates, storage rates, convenience rates, y los conceptos de arbitrage para llegar a un precio “justo” o de no arbitraje. También presenta algunas estrategias de cobertura, y las características de algunos contratos como futuros de oro, de maíz, de crudo y derivados de clima. Este tema ya se presentó en lecturas de otros niveles, con diferente enfoque.

Swaps Lectura 37

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Esta es una lectura muy corta, y más de la mitad está marcada como opcional. Sólo contiene un LOS, que se refiere a conocer las estrategias de cobertura que utilizan swaps y las exposiciones al riesgo que implican.

Un concepto interesante que anteriormente no visualizaba de un swap, es que tiene implícito un préstamo a la tasa forward, si es que el swap está “fairly priced”.

El enfoque de la lectura es sobre swaps de commodities principalmente, aunque de forma opcional se presentan swaps de tasas de interés, swaps de divisas y swaptions.

El tema de derivados se me facilita, y se presenta en todos los niveles del programa CFA: Mercados de Instrumentos Derivados Nivel 1, y en los resultados del examen nivel 1 y nivel 2 me fue relativamente bien. De hecho, me han comentado varios CFA charterholders en Mexico que un muy buen complemento del programa CFA es la certificación Financial Risk Manager, FRM la cual tiene un enfoque más “quant” orientado a derivados y riesgos, creo que lo intentaré para el 2011 si todo sale bien el próximo Junio 2010 con el examen nivel III del CFA.

Termine la lectura 36 Alternative Investments Porfolio Management

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Por fin, terminé la lectura de Inversiones Alternativas. Es de las pocas lecturas que se me han hecho eternas. No es muy compleja, pero por alguna extraña razón no podía concluirla.

Los temas abarcan:

Real Estate, inversiones directas e indirectas (REITS). Private Equity, todas las etapas como seed, start up, hasta el exit, buyout funds, las estructuras tipicas y los fees que se manejan. Inversiones en commodities, directas e indirectas, cuál es el papel de los commodities como inflation hedge (cuando el commoditie esta relacionado directamente con el ciclo económico). Hedge funds y las diferentes estrategias o tipos, su estructura y fees, como el high water mark provision. También se manejan los indices que se utilizan como benchmar en cada tipo de inversión alternativa, y las formas en que tienen bias y como se puede inflar el Sharpe Ratio.

Estoy empezando la siguiente lectura, relacionada con Swaps de commodities.

Saludos!

Estoy atorado en la primera lectura del libro 5 nivel 3

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hola,
comparto mi frustración con uds 🙂
No he logrado pasar de la primera lectura del quinto volumen del curriculum para el examen CFA nivel III. Es un tema interesante, acerca de la clase de activos de inversiones alternativas (commodities, real estate, hedge funds, etc) no está muy complejo, pero me ha costado trabajo dedicarle tiempo de calidad. Espero este fin de semana terminar esto y acelerar mi estudio, ya faltan 6 semanas aprox para el examen!

Ejemplo de resumen y apuntes de estudio

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Hola,
Algunas personas me han preguntado sobre cómo son mis apuntes y el resumen que realizo durante mi estudio y preparación para presentar el examen CFA Nivel 3.

Aquí les anexo algunos ejemplos:

Ejemplo de resolución de LOS:
Preparé un cuadernillo con cada uno de los LOS, y conforme voy estudiando voy resolviendo cada uno de ellos. Antes de iniciar una lectura, analizo los LOS, y subrayo los puntos importantes que debo encontrar en la lectura.

En algunos temas, me ayuda a recordar y entender mejor los conceptos las gráficas y diagramas que vienen en las lecturas, por lo que me tomo un poco más de tiempo y espacio en reproducirlas, en algunos casos el aspecto visual se me queda grabado mejor en la memoria:

Este nivel de detalle tiene como todo sus ventajas y desventajas: Por un lado, me aseguro que estoy enfocando mi estudio al nivel de aprendizaje marcado en el LOS, y también me sirve como un futuro material de repaso días previos al examen. Por otro lado, se consume mayor tiempo en el estudio. Pero bueno, creo que existe un trade-off que espero capitalizar en el examen.