Archivo por meses: mayo 2007

CFA Sample Exam

Share

Como parte de mi preparación para el exámen CFA Level 1 que presentaré en la ciudad de méxico el próximo 2 de junio, decidí presentar un exámen de muestra oficial. Existe un total de 5 exámenes de prueba, cada uno con un costo de $50US, por lo cuál pienso que debido a mi presupuesto, solamente voy a tomar 2 de ellos.

Hoy presenté el exámen de prueba de nivel 1, examen 1. Mi resultado final no fué satisfactorio, saqué 65% global. El desglose por tema es el siguiente:

Ethical and Professional Standards: 77.78%
Yo creo que en este tema no voy a tener problemas en el examen. Principalmente tengo que enfocarme a los casos de aplicación.

Quantitative Methods: 71.43%
Igual, no creo tener problemas en este tema, solamente tengo que repasar las fórmulas más a fondo.

Economics: 33.33%
En definitiva este tema no es mi favorito, así que lo voy a dejar al final, solamente darle un repaso MUY rápido uno o dos dias antes.

Financial Statement Analysis: 66.67%
No pase este tema por un pequeño margen. Mi debilidad principal es la comparación entre US GAAP y los IAS. También me di cuenta de que debo tener muy presente las formulas de las razones financieras. Voy a dedicarle un 2 días de esta semana a repasar contabilidad.

Equity Investments and Security Markets: 50%
Repasar esta semana algo de las lecturas.

Derivative Investments: 66.67%
Creo que este es uno de mis temas fuertes, aunque no se reflejó en este examen de prueba. Mis errores principales fueron al momento de aplicar algunas formulas, espero corregir esas fallas, y le voy a dedicar un día a este tema, ya que creo que puedo obtener una calificación más alta.

Alternative Investments: 100% 🙂
No puedo creer esta calificación. Creo que solamente fueron un par de preguntas sobre este tema en el examen de prueba, y ambas las saque bien, por eso la alta calificación.

Fixed Income Investments: 50%
Este tema también es uno de mis temas fuertes, pero tuve algunas fallas en el examen de prueba, principalmente en el concepto de duración. Voy a repasar este tema 1 día.

Portfolio Management: 100%
Este tema también es uno de mis temas fuertes, aunque en el examen de prueba creo que solamente fueron unas 3 preguntas y todas las saqué bien.

Creo que la calificación global de 65% no es de preocuparse, ya que este examen de prueba lo realicé ANTES de realizar mi repaso general, por lo que hay algunos temas que los leí hace más de 2 meses, como el tema de ética. Esta semana es para afinar detalles, repasar, aprenderme de memoria algunas formulas, como razones financieras, etc.

En general, voy a organizar la semana de la siguiente forma:

Sabado [Hoy] y Domingo: Etica. El domingo también pienso realizar algunas actividades con mi familia, que me llevarán parte de la tarde.
Lunes y parte del Martes: Contabilidad
Martes: Fixed Income Investments
Miercoles: Equity Investments and Securities Markets, Derivative Investments
Jueves: Voy a leer el resumen de los temas que faltan, incluyendo un rápido repaso de economía.
Viernes: Voy a realizar un exámen de prueba final.

Esta proxima semana no voy a tener trabajo, excepto un día, que puede ser el lunes o el martes.

QUEDAN: 6 días para el examen CFA Level 1 Ciudad de México 2007.

¡ Candidatos: Hay que dar un esfuerzo final esta semana, que no decaiga la motivación !

Quantitative Methods

Share

Estoy estudiando el tema de Quantitative Methods, abarca estadística, distribuciones de probabilidad. Espero terminar entre hoy y mañana, y durante el fin de semana comprar un exámen de prueba para darme una idea de mi nivel actual, y durante la última semana voy a repasar el resumen que hice de cada lectura, hacer ejercicios y LISTO!!

El exámen esta muy próximo. La incertidumbre comienza a rondar en mi cabeza, ya que es la primera [y espero única] ocasión que presento el examen L1, pero bueno, considero que una parte importante de la preparación es la confianza en uno mismo para no bloquearse en el momento de la verdad.

FALTAN: 7 días para el exámen CFA Level 1 Ciudad de México

Tema Economía

Share

Estoy comenzando a leer el tema de economía. No es mi tema favorito, muchas veces no le veo aplicación practica a algunos conceptos.

En la lectura 13 se trata el concepto de Elasticidad de la Demanda y Oferta; se requiere calcular la elasticidad de la oferta y demanda, el punto importante en la formula es que se utiliza como base en el calculo del cambio porcentual el promedio entre el precio [cantidad] de inicio y final; este es un detalle que no es tan obvio en la definición y creo que podría ser un punto fino en el examen; también presenta los conceptos de demanda elastica, inelástica [=0] y elasticidad unitaria; otros tipos de elasticidades como Cross Elasticity (para complementos y sustitutos), Income Elasticity of Demand (productos normales positivos e inferiores negativos).

También se presenta el concepto de elasticidad de la oferta, aquí un punto interesante es que todas las elasticidades que pasan por el origen son unitarias sin importar su pendiente.

Fixed Income Investments

Share

El día de ayer concluí con la lectura del tema de Fixed Income Investments. Entre los conceptos se encuentran: valuación de bonos sin y con opción, las curvas de rendimiento (yield curve), la curva de descuento (spot rates) y la curva de forwards. El concepto de Bootstraping fue uno de los más complicados en este tema, por lo cual voy a necesitar un repaso previo al examen.

Analysis of Fixed Income Investments

Share

Estoy comenzando con el topico de inversiones con valores de renta fija, que consta de dos sesiones de estudio:

Sesión 15: Basic Concepts
Incluye 5 lecturas que abarcan: las características de los instrumentos de deuda, riesgos asociados, introducción a los bonos, los yield spreads y la política monetaria

Sesión 16: Analysis and Valuation
Incluye 3 lecturas que abarcan: Introducción a la valuación de instrumentos de deuda, mediciones de rendimiento yield, spot rates y forward rates, y una introducción a la medición del riesgo de tasas de interés

Espero terminar este tema en unos 3-4 días.

Hoy voy a leer Reading 65: Features of Debt Securities y Reading 66: Risk associated with investing in Bonds.

Análisis Técnico

Share

En la lectura 63 se abarca el concepto de análisis técnico. en lo particular, tengo una idea confusa de la utilidad de dicha técnica, principalmente por lo que he visto en la master y por toda la teoria de eficiencia de mercado.

En primer lugar se presentan los supuestos del análisis técnico, que son:1) El valor de mercado se determina por oferta y demanda. 2) La oferta y demanda se determinan tanto por factores racionales (economia, etc) y factores irracionales (opiniones, estados de animo). 3) Los precios de los valores y el valor de mercado se mueven en tendencias 4) Las tendencias reaccionan a cambios en la oferta y demanda.

También se mencionan las “ventajas” del análisis técnico, como: 1) no dependen de los estados financieros, que pueden tener aspectos subjetivos, por ejemplo los diversos métodos aceptados por GAAP. 2) pueden reaccionar más rápido que los fundamentalistas, ya que identifican tendencias pero no tienen que explicarlas 3) usan solo datos de mercado

Los principales grupos de tecnicas o indicadores técnicos son: 1) Contrarian 2) follow smart money 3) Momentum 4) Charting, Stock price volume, Dow theory

Sesión de Estudio 14

Share

Acabo de terminar tres lecturas de la sesión 14: Analysis of Equity Investments: Industry and Company Analysis.

Lectura 59: Introduction to Security Valuation: Creo que esta es la lectura que resumen en gran medida la parte matemática de la sesión de estudio, presenta los modelos de valuación básicos, como Discounted Dividend Model (DDM) en varias modalidades como 1 y multiple holding periods, y los periodos de alto crecimiento. También se presenta el concepto de Required Rate of Return y sus componentes, el modelo de multiplos, P/E ratio. Estos conceptos se repiten en subsecuentes lecturas.

Lectura 60: Esta es una lectura muy ligera y rápida, se trata sobre los efectos de algunas variables económicas en la valuación a nivel del país, como demografía, tecnología, política, regulaciones. También se toca el tema de los ciclos económicos y cuales son los tipos de empresas en las cuales se recomendaría invertir.

Lectura 61: Equity Concepts and Techniques: Se enfoca más en la selección de una industria a nivel global. También se mencionan más a detalle los ciclos de negocios, y que tipo de inversión se recomendaría en cada etapa. Otro concepto es el del ciclo de la industria, muy parecido al anterior. Los elementos del rendimiento esperado de acuerdo a la industria que me resultó interesante fué la razón de concentración y el indice Herfindahl, que indican en cierta medida el nivel de competencia de una industria. A valores mayores, la compentencia está concentrada en pocos participantes, por lo cual habrá mayor cooperacion oligopolica, no habrá guerra de precios, etc.

Ahora estoy empezando con la lectura 62: Company Analysis and Stock Valuation. Incluye poca información nueva realmente, ya que en otras lecturas de la sesión de estudio ya se introdujeron los conceptos, como EPS, multiplos, etc.

FALTAN: 28 días para el examen CFA Level 1 Ciudad de México

Eficiencia de Mercado y Anomalias

Share

En la lectura 55, se habla sobre las limitaciones de la eficiencia de mercado, como el costo de información y de transacción, así como las limitaciones del arbitraje como no saber cuándo la anomalía desaparece y que no es fácil encontrar 2 activos que tengan un nivel de riesgo similar y precios diferentes, y que los arbitradores no tienen capital ilimitado.

Sobre las anomalías, se presentan algunos conceptos a tomar en cuenta para evaluar si efectivamente se trata de una anomalía, como: medición del retorno “normal”, data mining, survivorship, selection, small sample biases.

También se mencionan algunas razones por las cuales las anomalias pueden persistir, como por ejemplo: que la anomalia no sea entendida, sea muy costoso explotarla y que la ganancia potencial sea insuficiente y behavioral bias.

FALTAN: 30 días para el examen CFA Level 1 Junio 2007 Ciudad de México